ก.ล.ต. อินเดียเตรียมรื้อเกณฑ์คิดราคาสำหรับชำระราคาอนุพันธ์ หลังระบบประมูลราคาปิดทำตลาดป่วน : อินโฟเควสท์

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของอินเดีย (SEBI) แถลงเมื่อวันพฤหัสบดี (3 ก.ย.) ว่า ทางการเตรียมพิจารณาทบทวนหลักเกณฑ์และวิธีการกำหนดราคาชำระราคา (Settlement Price) สำหรับสัญญาซื้อขายตราสารอนุพันธ์ หลังได้รับเสียงสะท้อนจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดทุน กรณีความผันผวนรุนแรงที่เกิดขึ้นจากการนำระบบประมูลราคาปิดรอบตลาดหุ้นปกติ (Cash Market) มาบังคับใช้

ทั้งนี้ SEBI ได้เริ่มนำระบบประมูลราคาปิด (Closing Auction Session หรือ CAS) เข้ามาใช้ตั้งแต่วันที่ 3 ส.ค. เพื่อกำหนดราคาปิดอย่างเป็นทางการของหลักทรัพย์ โดยมีเป้าหมายเพื่อยกระดับกลไกการค้นหาราคาให้สอดคล้องกับมาตรฐานสากล แทนที่ระบบเดิมที่ใช้การคำนวณราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยปริมาณการซื้อขาย (Volume-Weighted Average Price: VWAP) ในช่วง 30 นาทีสุดท้ายของการซื้อขายปกติ

อย่างไรก็ดี การเริ่มใช้งานระบบดังกล่าวได้เผยให้เห็นปัญหาสำคัญหลายประการ อาทิ ความแตกต่างของระดับดัชนีราคาปิดระหว่างตลาดหลักทรัพย์แต่ละแห่ง ความผันผวนผิดปกติของราคาสัญญาออปชัน รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการบิดเบือนราคาตลาด โดยเฉพาะในวันที่มีการสิ้นสุดอายุสัญญาของตราสารอนุพันธ์อ้างอิงดัชนีหลัก

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับการแกว่งตัวของราคาอย่างรุนแรงในช่วงการประมูลราคาปิดรอบตลาด โดยเฉพาะในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งตรงกับวันสิ้นสุดอายุสัญญาอนุพันธ์รายสัปดาห์ของตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์ (BSE)

เว็บไซต์ของตลาด BSE ระบุว่า ระดับราคาปิดบ่งชี้ของดัชนีหุ้นหลักของอินเดียทรุดตัวลงชั่วคราวถึง 2.5% หรือดิ่งลงกว่า 2,100 จุด (จากระดับประมาณ 76,510 จุด สู่ 74,373 จุด) ในช่วงเวลาเพียงไม่กี่นาที ก่อนจะดีดตัวกลับขึ้นมาอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ค่าพรีเมียมของสัญญาพุทออปชันของดัชนี BSE Sensex บางสัญญา พุ่งกระฉูดขึ้นถึง 400% ถึง 500% ภายในช่วงเวลาประมูลราคาปิดดังกล่าว

SEBI ระบุว่า จากข้อมูลและข้อเสนอแนะที่ได้รับจากผู้มีส่วนเกี่ยวข้อง หน่วยงานจะเสนอการปรับปรุงหลักเกณฑ์วิธีการคำนวณราคาชำระราคาของสัญญาอนุพันธ์เพื่อลดผลกระทบดังกล่าว พร้อมเตรียมเปิดเผยเอกสารรับฟังความคิดเห็น เพื่อชี้แจงรายละเอียดของข้อเสนอแนะต่อสาธารณะภายในระยะเวลา 1 สัปดาห์

โดย พสิษฐ์ อุ่นเมตตาจิต/กนิษฐ์นุช สิริสุทธิ์