สิงคโปร์-ฮ่องกงเปิดศึกชิงฮับการเงินเอเชีย หั่นภาษีส่วนแบ่งกำไร ดึงผู้จัดการกองทุนเข้าประเทศ
สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า สองศูนย์กลางการเงินใหญ่ที่สุดของเอเชียอย่างสิงคโปร์และฮ่องกง กำลังเปิดศึกแย่งชิงอุตสาหกรรมบริหารสินทรัพย์อย่างเปิดเผย โดยการลดภาษีให้กับตัวบุคคลที่บริหารเงิน ไม่ใช่แค่ตัวบริษัท
- สิงคโปร์งัดไม้เด็ด ยกเว้นภาษีกำไรส่วนแบ่ง
- ฮ่องกงเปิดเกมก่อนด้วย carried interest
- ตัวเลขที่สิงคโปร์และฮ่องกงกำลังแย่งชิง
- เมื่อทั้งเมืองพยายามหาช่องเข้าเกณฑ์
- ธนาคารกลัวสูญเสียเทรดเดอร์
สิงคโปร์งัดไม้เด็ด ยกเว้นภาษีกำไรส่วนแบ่ง
ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ประกาศชุดมาตรการเมื่อวันพุธ (19 สิงหาคม) เพื่อเสริมความน่าดึงดูดของประเทศต่ออุตสาหกรรมบริหารสินทรัพย์ โดยมาตรการหลักคือข้อเสนอยกเว้นภาษีสำหรับส่วนแบ่งกำไรที่ผู้จัดการกองทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนได้รับ เมื่อสามารถสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งให้กับนักลงทุนในกองทุนที่เข้าเกณฑ์
ความหมายต่ออุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์นั้นมหาศาล เพราะผลตอบแทนของบริษัทประเภทนี้แทบทั้งหมดขึ้นอยู่กับฝีมือของบุคลากรที่ตัดสินใจว่าจะลงทุนที่ไหนและเมื่อใด และบริษัทมักตั้งทีมหรือกระทั่งสำนักงานทั้งแห่งขึ้นมารอบตัวผู้จัดการกองทุนระดับดาวเด่นเพียงไม่กี่คน
ในทางทฤษฎี ข้อเสนอของสิงคโปร์อาจดูน่าสนใจกว่าฮ่องกง แต่รายละเอียดจำนวนมากยังไม่ชัดเจน โดยการยกเว้นภาษีอาจครอบคลุมกว้างขวาง ไม่จำกัดเฉพาะผู้จัดการเฮดจ์ฟันด์ แต่รวมถึงผู้ที่ทำงานใน family office, บริษัทร่วมลงทุน (VC) และสถาบันอื่นอีกจำนวนมาก
การยกเว้นภาษีจะมีผลกับรายได้ส่วนบุคคลที่เกิดขึ้นในปีปฏิทินนี้ โดย ชี ฮอง ตัด (Chee Hong Tat) รองประธาน MAS ระบุว่ารายละเอียดเพิ่มเติมจะถูกเปิดเผยในการแถลงงบประมาณปี 2027 ของสิงคโปร์ ซึ่งปกติจัดขึ้นราวเดือนกุมภาพันธ์
“อุตสาหกรรมบริหารสินทรัพย์ของสิงคโปร์เป็นเครื่องยนต์การเติบโตสำคัญของภาคการเงิน คิดเป็นราว 15% ของผลผลิตในภาคนี้ และ 13% ของการจ้างงาน” ชี ฮอง ตัด กล่าว พร้อมยืนยันว่าจะทำทุกอย่างที่จำเป็นเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันของภาคบริการทางการเงิน
นอกจากนี้ สิงคโปร์ยังจะเปิดตัวโครงการลงทุนในเฮดจ์ฟันด์โครงการใหม่ เพื่อยึดโยงผู้จัดการเฮดจ์ฟันด์ไว้กับประเทศ พร้อมผ่อนคลายเกณฑ์รายได้สำหรับผู้ยื่นขอวีซ่า Overseas Networks & Expertise Pass (ONE Pass) จากเดิมที่กำหนดเงินเดือนพื้นฐานขั้นต่ำ 30,000 ดอลลาร์สิงคโปร์ต่อเดือน (ราว 7.7 แสนบาท) โดยผู้บริหารระดับสูงในอุตสาหกรรมบริหารสินทรัพย์จะสามารถนับรายได้รูปแบบอื่นรวมเข้ามาได้
ฮ่องกงเปิดเกมก่อนด้วย carried interest
ความเคลื่อนไหวของสิงคโปร์เกิดขึ้นท่ามกลางการฟื้นตัวของฮ่องกง คู่แข่งสำคัญที่สุดในธุรกิจบริหารสินทรัพย์ของภูมิภาค โดยคำมั่นเรื่องภาษีที่ต่ำลงบวกกับตลาดหุ้น IPO ที่กลับมาคึกคัก ได้ช่วยดึงชาวต่างชาติจำนวนมากกลับสู่เขตปกครองพิเศษแห่งนี้ ทั้งค่าเช่าและจำนวนผู้ยื่นขอวีซ่ากำลังฟื้นตัว พร้อมกับรายชื่อรอเข้าโรงเรียนนานาชาติยอดนิยมที่ยาวขึ้น
รัฐบาลฮ่องกงส่งร่างกฎหมายภาษีฉบับใหม่เข้าสู่สภานิติบัญญัติเมื่อเดือนมิถุนายน โดยส่วนที่ถูกจับตามากที่สุดคือการขยายการยกเว้นภาษีสำหรับ carried interest หรือส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุน ซึ่งอาจหมายถึงรายได้ก้อนใหญ่สำหรับผู้จัดการกองทุนระดับท็อป
carried interest ถูกใช้โดยบริษัท Private Equity มาหลายทศวรรษ เพื่อจ่ายผลตอบแทนก้อนโตให้ผู้บริหารพร้อมกับการแบ่งกำไรให้นักลงทุนภายนอก และก่อนหน้าร่างกฎหมายฉบับใหม่นี้ กองทุนไพรเวทอิควิตี้บางแห่งก็ได้รับการยกเว้นภาษีในส่วนนี้อยู่แล้ว แต่เมื่อฮ่องกงประกาศขยายการยกเว้นออกไปนอกเหนือจาก Private Equity, เทรดเดอร์ และนักลงทุนจำนวนมาก ต่างเร่งหาคำตอบว่าตัวเองจะเข้าข่ายหรือไม่
ตัวเลขที่สิงคโปร์และฮ่องกงกำลังแย่งชิง
สินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมของฮ่องกงเติบโต 20% ในปี 2025 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 42.2 ล้านล้านดอลลาร์ฮ่องกง หรือราว 178 ล้านล้านบาท ส่วนหนึ่งจากเงินทุนไหลเข้าสุทธิที่พุ่งขึ้น ขณะที่สินทรัพย์ภายใต้การบริหารในสิงคโปร์เติบโต 10% ในปีที่ผ่านมา อยู่ที่ 6.68 ล้านล้านดอลลาร์สิงคโปร์ หรือราว 173 ล้านล้านบาท
แม้ฮ่องกงจะเป็นศูนย์กลางหลักของอุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์ในเอเชียมาโดยตลอด แต่สิงคโปร์เคยไล่ตามมาติดๆ โดยสินทรัพย์ที่บริหารโดยเฮดจ์ฟันด์ในสิงคโปร์เพิ่มขึ้น 37% ในปี 2024 แตะ 3.27 แสนล้านดอลลาร์สิงคโปร์ จากการที่บริษัทระดับโลกอย่าง Citadel และ Jain Global ขยายการดำเนินงานที่นั่น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าการเติบโตชะลอลงเหลือเพียง 5% ในปี 2025
ในฝั่งฮ่องกง ภาคการเงินคิดเป็นสัดส่วนราวหนึ่งในสี่ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมด
เมื่อทั้งเมืองพยายามหาช่องเข้าเกณฑ์
ร่างกฎหมายของฮ่องกงจุดกระแสล็อบบี้ การเดาใจ และการซุบซิบในแวดวงการเงินอย่างกว้างขวาง บริษัทเทรดดิ้งพยายามผลักดันให้ตัวเองถูกรวมเข้าไปด้วย ก่อนที่รัฐบาลจะออกแถลงการณ์อย่างรวดเร็วเพื่อปัดตกข้อเรียกร้องดังกล่าว ขณะที่ผู้บริหารแฟมิลีออฟฟิศกำลังพยายามหาคำตอบว่าตัวเองเข้าข่ายหรือไม่
มีรายงานว่าเฮดจ์ฟันด์ขนาดเล็กบางแห่งกำลังพิจารณาเขียนสัญญาจ้างใหม่ เพื่อให้แม้แต่พนักงานฝ่ายธุรการได้รับโบนัสแบบปลอดภาษี และในกรณีที่สุดโต่งที่สุด กองทุนขนาดเล็กแห่งหนึ่งกำลังพิจารณาเปลี่ยนตำแหน่งพนักงานต้อนรับให้เป็นเจ้าหน้าที่นักลงทุนสัมพันธ์ เพื่อให้เธอได้รับโบนัสปลอดภาษี ตามการเปิดเผยของที่ปรึกษาภาษีรายหนึ่งที่รับรู้เรื่องนี้
บริษัทอื่นๆ ก็กำลังทบทวนวิธีจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้บริหารที่ไม่ได้บริหารเงินโดยตรง เช่น ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินหรือผู้ดูแลฝ่ายปฏิบัติการ
“การจะเข้าเกณฑ์ carried interest ต้องเป็นส่วนแบ่งกำไรจากผลงานที่แท้จริง จากการบริหารเงินของบุคคลที่สาม ไม่ใช่การจ่ายผลตอบแทนตามปกติจากโต๊ะเทรดของบริษัทเอง” Rocky Tung ผู้อำนวยการบริหารของ Financial Services Development Council ซึ่งเป็นองค์กรที่ปรึกษาที่รัฐบาลให้ทุนสนับสนุน กล่าว
ธนาคารกลัวสูญเสียเทรดเดอร์
กฎใหม่มีความเสี่ยงที่จะสร้างความตึงเครียดภายในธนาคารลงทุนของฮ่องกง โดยบริษัทอย่าง Goldman Sachs, JPMorgan Chase และ Morgan Stanley รวมกันมีพนักงานหลายพันคนในฮ่องกง ซึ่งมีทั้งโต๊ะพร็อพเทรดและหน่วยธุรกิจบริหารสินทรัพย์อยู่ในองค์กรเดียวกัน
ผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีมองว่าหน่วยบริหารสินทรัพย์ของธนาคารเหล่านี้น่าจะเข้าเกณฑ์ เพราะผ่านหลักเกณฑ์สำคัญคือการบริหารเงินทุนจากภายนอก แต่พนักงานในโต๊ะพร็อพเทรดอาจถูกทิ้งไว้ข้างนอก ซึ่งมีแนวโน้มสร้างความไม่พอใจในอุตสาหกรรมที่ทุกคนจับตาแพ็กเกจโบนัสของกันและกันอย่างใกล้ชิด
ธนาคารบางแห่งกังวลว่าเทรดเดอร์ในสายพร็อพเทรดจะมีแรงจูงใจย้ายไปฝั่งกองทุนมากขึ้น ซึ่งจะยิ่งซ้ำเติมแรงกดดันจากการเติบโตของกองทุนแบบ pod shop ขนาดใหญ่ในเอเชีย ที่ดึงตัวคนจากธนาคารอยู่แล้ว
“สำหรับเทรดเดอร์ธนาคารที่ประสบความสำเร็จและมีผลงานที่พกติดตัวไปได้ การย้ายไปกองทุนก็น่าสนใจทางการเงินอยู่แล้ว และเรื่องภาษีอาจทำให้การตัดสินใจนั้นง่ายขึ้นมาก” Loretta Chan ผู้อำนวยการร่วมฝ่ายธนาคารและตลาดโลกของ Wellesley Partners บริษัทจัดหาผู้บริหารระดับสูงกล่าว “ธนาคารอาจต้องทำงานหนักขึ้นมากเพื่อรักษาคนที่กล้ารับความเสี่ยงเก่งที่สุดเอาไว้”
ทั้งนี้ ร่างกฎหมายของฮ่องกงผ่านการพิจารณารายมาตราในคณะกรรมาธิการของสภานิติบัญญัติแล้ว แต่ยังต้องผ่านการพิจารณาอีกวาระหนึ่งในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ โดยรัฐบาลระบุในแถลงการณ์เมื่อสัปดาห์ก่อนว่าไม่มีแผนขยายขอบเขตของร่างกฎหมายอีก ซึ่งเท่ากับว่าช่วงเวลาของการล็อบบี้ได้จบลงแล้ว
ส่วนฝั่งสิงคโปร์ รายละเอียดที่ชัดเจนจะปรากฏในการแถลงงบประมาณปี 2027 ราวเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งที่ปรึกษาภาษีระบุว่าผู้จัดการกองทุนจำนวนมากกำลังรอดูกฎเกณฑ์ฉบับสุดท้ายของทั้งสองเมือง ก่อนจะตัดสินใจเคลื่อนไหวครั้งใหญ่
ระหว่างนี้ ผู้ที่ได้ประโยชน์ชัดเจนที่สุดคือบริษัทจัดหาผู้บริหารและที่ปรึกษาด้านภาษี เมื่อพนักงานปกขาวเริ่มมองหางานใหม่ และบริษัทต่างชาติจำนวนมากเริ่มถูกดึงดูดเข้าสู่ฮ่องกง
ภาพ: Ursidae, Suvit Topaiboon / Shutterstock
อ้างอิง: